Resumen de La politique monétaire dans le contexte de la libéralisation financière

Adrián Blundell-Wignal, Frank Browne, Paolo Manasse

• Des progrès rapides dans la voie de la déréglementation et de l'innovation sur les marchés financiers ont été réalisés dans la plupart des grands pays de l'OCDE depuis le début des années 70. Une importante conséquence de ce phénomène a été le renforcement de la concurrence et l'amélioration de l'efficacité dans l'affectation des capitaux disponibles. Toutefois, des coûts transitoires (inflation plus élevée, difficultés de balance des paiements) ont également été enregistrés dans de nombreux pays. Dans le même temps, le processus de libéralisation financière s'est accompagné, pour la politique monétaire, de défis nouveaux et durables. Ainsi, les contraintes de liquidité ont été réduites, ce qui, en liant plus étroitement les décisions de dépenses des agents économiques à la richesse anticipée et aux prix relatifs, a suscité l'apparition de nouveaux mécanismes de transmission de la politique monétaire. Les agrégats monétaires en tant qu'indicateurs de la politique monétaire ont été victimes des changements en cours, tandis que le rôle du prix des actifs financiers s'est accru.