Resumen de Cross-border spillovers of bank regulations: Evidence of a trade channel

María Alejandra Amado, Carlos Burga, José E. Gutiérrez

• español

  En este trabajo, documentamos un canal no explorado a través del cual las regulaciones bancarias generan efectos reales transfronterizos mediante los vínculos del comercio internacional. Aprovechamos un aumento inesperado y puntual de las provisiones por pérdidas crediticias en España en 2012. Utilizando datos administrativos exhaustivos del registro crediticio español, combinados con el cuasiuniverso de flujos comerciales a nivel empresa entre 2009 y 2013, mostramos que los importadores que dependían de los bancos más afectados experimentaron fuertes reducciones en la oferta de crédito, lo que provocó contracciones en sus flujos comerciales. A partir de datos bilaterales de comercio a nivel país-producto, encontramos que las importaciones españolas disminuyeron en el agregado, con escasa evidencia de reasignación entre importadores. Esta caída de la demanda de importaciones de España se propagó internacionalmente, lo que redujo las exportaciones totales de sus socios comerciales, debido enteramente a las menores ventas a España. El efecto fue más intenso en países con sistemas financieros menos desarrollados, en exportadores que enfrentaban mayores costes bilaterales de comercio con España y en productos más difíciles de reasignar a otros mercados. Finalmente, mostramos que este canal comercial no se explica por las operaciones internacionales de los bancos españoles. Nuestros hallazgos destacan que el comercio internacional es un mecanismo clave de transmisión de la regulación bancaria, con implicaciones para la coordinación transfronteriza de la política prudencial.

• English

  We document a novel channel through which domestic bank regulations generate cross-border real effects via international trade. Our setting is a one-time, unexpected increase in loan loss provisions in Spain in 2012. Using comprehensive administrative data from the Spanish credit register matched with customs data, we show that importers relying on the most affected banks experienced sharp reductions in credit supply, which led to a decline in their purchases abroad. Leveraging bilateral trade data at the country-product level, we find that Spanish aggregate imports declined, indicating limited reallocation across firms: the shock on highly exposed importers was not offset by the expansion from less exposed ones. This decline in Spain’s import demand is transmitted internationally, as total exports of Spain’s trading partners fell. The effect was stronger for countries with less developed financial systems, for exporters facing higher bilateral trade costs vis-à-vis Spain, and for products that are harder to reallocate across markets. Our findings highlight international trade as a key transmission mechanism of banking regulation –and domestic shocks more broadly– with implications for the cross-border coordination of prudential policy.